浙商证券股份有限公司姚天航，赵海楠近期对世纪华通进行商议并发布了商议讲明《世纪华通追踪点评讲明：公司签署传闻游戏和谐公约，推动中国大陆传闻阛阓长入》，本讲明对世纪华通给出买入评级，刻下股价为5.58元。

世纪华通(002602)

投资重点

事件： 8 月 9 日晚， 公司公告对于公司及控股子公司签署《传闻 2 和传闻 3 游戏和谐公约》

8 月 9 日晚， 公司发布对于公司及控股子公司签署《传闻 2 和传闻 3 游戏和谐公约》 的公告。 公司及境外控股子公司亚拓士(Actoz) 因业务发展需要， 与ChuanQi IP Co.， Ltd.(系娱良习(Wemade) 全资子公司， 下文简称 CQ) 订立《传闻 2 和传闻 3 游戏和谐公约》 ， 和谐费金额为 1，000 亿韩元/年， 折合东谈主民币约 54，821.56 万元， 和谐期限不逾越 5 年。 和谐实验主要为： CQ 向 Actoz 在中国大陆地区(不包括中国香港、 澳门和台湾) 授予独占的、 弗成转让的、 可分授权的权益， 包括原版游戏(原版游戏指传闻 2 和传闻 3) 权益、 繁衍游戏权益、 处事用具权益、 维权权益、 繁衍居品权益、 臆造居品权益和影视作品权益。

分析： 公司享有传闻 IP 权属， 和谐推动中国大陆传闻阛阓长入

传闻 IP 的常识产权纠纷由来已久， 主要系两位共同著述东谈主亚拓士与娱良习在利益分拨、 对外授权等问题上存在不对， 在长达十数年间两边围绕续约有用性及授权正当性开展了多轮诉讼。 2021 年 12 月最妙手民法院终审裁定， 盛趣游戏享有《传闻》 游戏在中国大陆的独占性授权等权益； 2023 年 6 月上海常识产权法院终审裁定， 盛趣游戏有权诈骗其对《传闻宇宙》 享有的齐全著述权， 领有自行或授权他东谈主对《传闻宇宙》 IP 进行改编的权益， 不应受包括韩方等任何第三方的拆开。 基于此前法院对公司传闻 IP 常识产权的权属认定及本次《游戏和谐公约》独家授权的顺利签署， 咱们合计翌日公司控股子公司亚拓士可孤苦对外齐全诈骗《传闻》 系列游戏的著述权， 对公司长入中国大陆地区《传闻》 阛阓具有极大的鼓励作用， 《传闻》 IP 系列在中国大陆地区的发展也将迎来新的阶段， 其为公司带来的功绩增量或将进一步体现。

游戏业务： 国内国外酿成双轮驱动， 点点互动驱动基本面迎来拐点

公司经由多年发展建立了大家化的游戏研发和运营的齐全生态系统， 并组成以盛趣游戏和点点互动为主体的互联网游戏国内、 出海双线布局。

跟着国外点点互动爆款频出， 公司以国外游戏为主的基本面迎来拐点。 2023 年点点互动以《冰封期间》 《寒霜启示录》 等末日冰封题材驱动一季度功绩超预期。 说明 Sensor Tower 数据， 点点互动 2023 年 1-7 月出海厂商收入排行折柳为18/12/9/8/8/7/7 位， 合手续稳步攀升， 有望驱动公司全年功绩增长。

国内盛趣游戏肃穆运营， 新游储备丰富。 2023 年春节假期时辰， 《最终幻思14》 《冒险岛》 《彩虹岛》 等多款经典端游的日活及收入均有大幅增长。 亦有《龙之谷国际版》 《饥馑： 新家园》 《古龙群侠传》 《形势代号： 7》 《形势代号： R＆R》 等多款在研新游蓄势待发。

云数据业务： 加速构建算力基础尺度， 围绕算力产业链打造升值处事

云数据业务方面， 公司除了连续加速长三角和珠三角两大数据中心的成就外，欧博体育投注 正在深化业务布局， 主动把算力基础尺度升级为智算力集群(从 IDC 向 AI+IDC 转型) 。 说明公司官方公众号， 现在， 位于上海松江的腾讯长三角东谈主工智能先进估量中心及生态产业园区形势， 累计已录用近万个机柜并迟缓参加运营； 位于深圳的数据中心形势展望将于 2023 年下半年致密步入首批录用机柜的运营期， 并运行产生生意收入， 公司展望于 2025 年净利润转正。 智算力成就方面， 子公司世纪珑腾与利通电子签署政策和谐公约， 成立 AI 算力处事形势合伙公司， 狡计整个部署在上海市松江区的腾讯长三角东谈主工智能先进中心及深圳市光明区的深圳弈峰科技光明 5G 大数据中心， 并由世纪珑腾或两边认同的第三方提供全套 IDC 托管和运维解决处事。 咱们合计， 在 AI 产业海潮的配景下， 公司与腾讯和谐的东谈主工智能超算中心形势有望看成标杆形势， 进一步擢升公司在数字产业的竞争力。

盈利预测与估值

咱们展望 2023-2025 年公司生意收入折柳为 155.87/192.84/230.10 亿元， 同比增长35.83%/23.72%/19.32%； 包摄于母公司股东净利润折柳为 21.06/28.68/32.81 亿元， 同比增长 129.69%/36.20%/14.40%； EPS 折柳为 0.28/0.38/0.44 元， 以 2023年 8 月 9 日收盘价， 对应 PE 折柳为 19.39/14.24/12.45。

咱们合计， 1) 谈判到公司国内游戏业务领有包括传闻系列、 传闻宇宙系列、 龙之谷系列、 放射系列等的稠密着名 IP， 并具备长线运营及爆款频出的历史警告，以及公司国外业务拓展阛阓进展较好， 给以一定估值溢价， 随同公司海表里储备居品的连续上线， 有望驱动功绩加速达成； 2) 公司签署的《传闻 2 和传闻 3 游戏和谐公约》 有望鼓励中国大陆地区《传闻》 阛阓长入， 或将为公司带来功绩增量； 3) 公司加速构建算力基础尺度， 在 AI 产业海潮中有望进一步擢升数字产业竞争力， 并孝顺一定功绩增量， 看护“买入” 评级。

风险提醒

行业政策变动风险； 游戏版号请求风险； 中枢东谈主才流失风险； 新游上线进展不足预期。

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据估量，浙商证券姚天航商议员团队对该股商议较为深远，近三年预测准确度均值为74.6%，其预测2023年度包摄净利润为盈利15.5亿，说明现价换算的预测PE为26.83。

真实案例为极端天气中的财产损失提供维权标尺（副题）

最新盈利预测明细如下：

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